站在“全球领先的羽绒服专家”新三年战略起点，波司登(03998.HK)保持稳健、高增长的优异业绩。

近日，羽绒服龙头企业波司登公布2021年中期业绩显示，截至2021年9月30日的六个月，波司登营收53.9亿元，同比上涨15.6%;归属股东净利润约6.39亿元，同比增长31.4%。

长江商报记者注意到，波司登业绩增长主要来自羽绒服业务和高端化策略，以及注重品牌多方面领先发展的综合因素。

2021年中报显示，波司登品牌羽绒服业务营收约为34.73亿元，占总收入的64.5%，同比上升16.2%。

自2017年明确“羽绒服专家”的身份回归主业，公司毛利率也逐年上升，上半年，波司登毛利率达50.5%，品牌羽绒服业务的毛利率达61.1%。

聚焦主业营收净利持续高增长

日前，波司登在港交所交出一份亮眼的中期业绩——21/22财年上半年(截至2021年9月30日)营收、净利分别为53.9亿元、6.39亿元，增幅分别为15.6%和31.4%。

结合往期财报，波司登再次刷新战绩。2017/18财年至今的所有报期，波司登收入、净利、毛利率三项指标始终正向增长，不断创下新高。

分业务来看，21/22财年上半年，波司登品牌羽绒服业务营收34.73亿元，占总收入64.5%，同比增长16.2%;贴牌加工管理业务营收约14.28亿元，占总收入26.5%，同比增长16.2%;女装业务营收约4.16亿元，占总收入7.7%，同比增长1.0%;多元化服装业务营收约7180万元，占总收入1.3%，同比增长129.2%。

受益于其高端化策略，波司登集团的毛利率提升达50.5%，品牌羽绒服业务毛利率增加4.7个百分点至61.1%，其中波司登品牌毛利率更是同比提升了5.5个百分点达62.6%。

对于业绩增长，波司登表示，2021/22年是本集团新三年战略规划的开元之年。本集团坚持“聚焦主航道、聚焦主品牌”的战略方向，立志成为全球领先的羽绒服专家。

回顾过去几年的财报，波司登连续数年交出亮眼的成绩。

2018/2019财年，波司登年销售额破百亿，实现营收103.8亿元，同比上升16.9%;净利润9.81亿元，同比上升59.4%;2019/2020财年，波司登营收突破121.9亿元，同比增长17.4%;净利润约12亿元，同比增长22.6%。

在2020年的疫情特殊时期，波司登依旧保持了增长，2020/2021财年营收达135.165亿元，同比上涨10.9%;净利润17.096亿，同比上升42.1%。

产品涨价瞄准中高端市场

资料显示，波司登成立于1976年，最开始做贴牌羽绒服起家。创始人高德康在觉察到羽绒服市场的巨大商机后，创立“波司登”，并在2007年通过港股上市，成为“羽绒服第一股”。

近几年，波司登业绩保持持续增长态势，背后则是公司围绕“聚焦主航道，聚焦主品牌”战略，在产品、设计、渠道及品牌等多方面加速升级。

目前，中国羽绒服市场大致可分为三个区间，以加拿大鹅、Moncler为代表，占据万元以上高价格带的国际品牌;以优衣库、Zara、HM为代表的快时尚品牌，和冰洁、雅鹿等卡位千元以下大众市场的专业羽绒服品牌;第三个区间则是1000-2000元左右，是波司登、雪中飞等专业羽绒服品牌，以及ONLY、TheNorthFace等卡位中高端市场的其他品牌的主战场。

长江商报记者了解到，自2018年开始，作为大众品牌的波司登旗下产品开始全线涨价，涨幅20%-30%，其中高端产品提价幅度达30%以上。据公司透露，未来价格会持续往上走，应该会达到2000元以上。

需要注意的是，目前，波司登转型所瞄准的2000-7000元的价格段，还尚属竞争空白。据市场预测，预计2021年中国羽绒服的市场规模有望超过1600亿元，市场空间庞大。

对于未来发展，波司登表示，将布局中端雪中飞、高性价比冰洁羽绒服，通过模式创新发力在线渠道，稳固并拓展市场份额。

对此，行业人士认为，随着品牌矩阵成熟，以品牌层面的精细化覆盖不同人群而大幅打开“天花板”(契合消费分级趋势)，波司登将充分受益于羽绒服黄金赛道的巨大红利，长期成长性可期。

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